中國金融邁向“十四五”重在發(fā)揮好五個(gè)促進(jìn)作用
10月26-29日，十九屆五中全會(huì )審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十四個(gè)五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，對于未來(lái)五年的經(jīng)濟工作，公報特別指出要“以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化供給側結構性改革為主線(xiàn)，以改革創(chuàng )新為根本動(dòng)力，以滿(mǎn)足人民日益增長(cháng)的美好生活需要為根本目的”。10月31日，金融委也召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，強調要按照五中全會(huì )的戰略部署扎實(shí)做好金融改革開(kāi)放各項工作，在當前金融科技與金融創(chuàng )新快速發(fā)展的背景下，處理好金融發(fā)展、金融穩定和金融安全的關(guān)系。展望未來(lái)，面向“十四五”中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和2035年基本實(shí)現社會(huì )主義現代化的遠景目標，我們認為，中國金融需處理好發(fā)展與穩定、創(chuàng )新與監管等重要關(guān)系，穩中有進(jìn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，發(fā)揮好五個(gè)促進(jìn)作用。
第一，以金融改革開(kāi)放促進(jìn)新發(fā)展格局形成。2020年兩會(huì )以來(lái)，“逐步形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”是受到全球矚目的中國宏觀(guān)政策焦點(diǎn)。五中全會(huì )將雙循環(huán)列入2035年遠景目標，更標志著(zhù)其在 “十四五”規劃和長(cháng)期發(fā)展方向之間重要的銜接作用。在雙循環(huán)新格局下，以?xún)却偻?、由內而外是撬?dòng)戰略發(fā)揮效能、推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。面對這一明確的中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展目標，作為調配和優(yōu)化社會(huì )資源流向的重要杠桿，中國金融需要更加積極主動(dòng)地發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟的作用。在內部大循環(huán)的構建中，居民財產(chǎn)性收入的長(cháng)期增長(cháng)是需求側消費潛力持續提升的重要來(lái)源，引導各類(lèi)資源支持關(guān)鍵核心技術(shù)實(shí)現重大突破也是打通供給側內循環(huán)斷點(diǎn)的有效助力。在形成內外雙循環(huán)相互促進(jìn)的新格局中，金融改革開(kāi)放再出發(fā)可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，其中多層次資本市場(chǎng)建設有著(zhù)“四兩撥千斤”的作用，將成為推動(dòng)中國市場(chǎng)、實(shí)體企業(yè)、金融機構、其他主體與國際接軌的重要力量。
第二，以安全穩定的金融環(huán)境促進(jìn)金融創(chuàng )新。從短期看，今年以來(lái)全球疫情與金融市場(chǎng)形成共振，中國經(jīng)濟金融政策穩中有力，避免了金融風(fēng)險向實(shí)體經(jīng)濟傳導和高杠桿下“債務(wù)通縮”螺旋的起動(dòng)。未來(lái)一方面仍需要加強對市場(chǎng)流動(dòng)性的呵護，平抑信用風(fēng)險溢價(jià)，另一方面則需要穩定實(shí)體經(jīng)濟循環(huán)，穩固企業(yè)資金鏈。從長(cháng)期看，創(chuàng )造長(cháng)期安全穩定的金融宏觀(guān)環(huán)境是整個(gè)金融體系健康發(fā)展、積極創(chuàng )新的基石。金融委專(zhuān)題會(huì )議明確提出，要“堅持市場(chǎng)化、法治化、國際化原則，尊重國際共識和規則，正確處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系”。對于當前我國金融體系中的薄弱環(huán)節，既需要用發(fā)展的眼光看問(wèn)題、與時(shí)俱進(jìn)的予以解決，也應未雨綢繆，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。展望未來(lái)，金融創(chuàng )新仍然是優(yōu)化社會(huì )資源配置、實(shí)現金融生態(tài)進(jìn)化的重要驅動(dòng)力，但創(chuàng )新不可能在監管真空下存在，如何監管才是真章。金融委會(huì )議特別指出，“既要鼓勵創(chuàng )新、弘揚企業(yè)家精神，也要加強監管，依法將金融活動(dòng)全面納入監管，有效防范風(fēng)險”。
第三，以公平規范的行業(yè)秩序促進(jìn)金融競爭。在金融業(yè)秩序和行業(yè)格局營(yíng)造方面，金融委專(zhuān)題會(huì )議有以下表態(tài)：其一，“監管部門(mén)要認真做好工作，對同類(lèi)業(yè)務(wù)、同類(lèi)主體一視同仁”。 金融生態(tài)建設是金融市場(chǎng)有序競爭的關(guān)鍵，其目的在于既避免過(guò)度競爭，也避免非自然壟斷。其二，“要監督市場(chǎng)主體依法合規經(jīng)營(yíng)，遵守監管規則，完善公司治理，履行社會(huì )責任”。當前在科技創(chuàng )新的加持下，大數據和人工智能等技術(shù)推動(dòng)金融業(yè)加速進(jìn)化，業(yè)態(tài)的變遷會(huì )推動(dòng)監管體系和規則的迭代，但監管的初衷不會(huì )變。其三，“要健全公平競爭審查機制，加強反壟斷和反不正當競爭執法司法，提升市場(chǎng)綜合監管能力”。 在經(jīng)濟深度轉型、業(yè)態(tài)廣度糅合的新時(shí)代，金融監管理念需要更加適應與包容，以發(fā)揮促進(jìn)金融效率、保障金融安全的作用。與之相應，金融監管手段也將隨著(zhù)監管對象的范圍擴大和科技進(jìn)步本身日益豐富?？梢灶A見(jiàn)，作為科技與金融監管全方位融合的產(chǎn)物，未來(lái)監管科技（RegTech）將在中國金融體系中占據更重要的地位。
第四，以金融內涵式發(fā)展促進(jìn)微觀(guān)福祉提升。從五中全會(huì )公報中可以看出，“十四五規劃”淡化了中國經(jīng)濟增長(cháng)的數字目標，而主要強調中國未來(lái)中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展成果的福利分配，意味著(zhù)把“發(fā)展經(jīng)濟著(zhù)力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟上”這一戰略性布局的確立落腳點(diǎn)在于創(chuàng )造新一輪微觀(guān)激勵。由此可見(jiàn)，未來(lái)中長(cháng)期中國金融支持實(shí)體經(jīng)濟的方式也不僅是簡(jiǎn)單的刺激經(jīng)濟，而更將著(zhù)眼于提升微觀(guān)福祉，服務(wù)于社會(huì )主義現代化建設大局。金融委專(zhuān)題會(huì )議再次提到，“增強資本市場(chǎng)樞紐功能，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重”，這將推動(dòng)以上市公司為標桿形成中國企業(yè)優(yōu)勝劣汰、良性競爭，從而增強人民幣底層資產(chǎn)吸引力，夯實(shí)資本市場(chǎng)長(cháng)期繁榮的基礎。此外，“堅決整治各種金融亂象，對各類(lèi)違法違規行為‘零容忍’”，也意味著(zhù)事前監管的“防火墻”和事后懲治的“糾錯器”建設會(huì )同步推進(jìn)，增加資本市場(chǎng)信息透明度和違法成本，實(shí)現對投資者尤其是中小投資者的保護，助力居民微觀(guān)“財富效應”和宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)轉型升級形成良性互動(dòng)。
第五，以金融文化建設促進(jìn)金融科技進(jìn)步。習近平總書(shū)記在黨的十九大報告中強調，“文化是一個(gè)國家、一個(gè)民族的靈魂”。金融業(yè)作為現代經(jīng)濟的核心，其文化的塑造和傳承不僅是一國軟實(shí)力的體現，也是對于金融生態(tài)和金融發(fā)展理念的高度提煉。當前，隨著(zhù)現代金融業(yè)的跨界發(fā)展，許多科技應用改變了金融業(yè)的運營(yíng)模式，也豐富了金融文化的時(shí)代內涵。但應該看到，統籌兼顧效率、公平、安全仍然是中國金融體系長(cháng)期以來(lái)的宏觀(guān)指向，金融科技的進(jìn)步將是實(shí)現這個(gè)目標的重要抓手，而不會(huì )超脫其外。展望未來(lái)，中國金融文化初心不改，制度化的一致性監管體系將創(chuàng )造穩定的市場(chǎng)環(huán)境，對于創(chuàng )新的包容度也將持續增加，引導金融科技健康生長(cháng)。