金融支持力度不減 企業(yè)現金流持續好轉

        11月11日，中國人民銀行公布的10月份金融數據顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額214.97萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.5%，增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。初步統計，10月份社會(huì )融資規模增量為1.42萬(wàn)億元，比上年同期多5493億元。10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。

　　雖然10月末M2增速與上月相比略有放緩，但M2增速已連續第8個(gè)月保持在兩位數水平。今年3月末，M2增速重回兩位數，創(chuàng )下2017年4月份以來(lái)的新高。

　　10月末M2增速小幅回落與季節性因素密切相關(guān)。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析，10月份是繳稅大月，季節性效應促進(jìn)財政存款增加，這導致企業(yè)短期信貸規模增速有所下降，M2增速也較上月有小幅回落跡象。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，10月份新增人民幣貸款環(huán)比少增符合季節性規律。一方面，受?chē)鴳c和中秋“雙節”假期影響，10月份工作日少于上月，也少于去年10月份；另一方面，9月份為三季度末，信貸也存在明顯的沖量現象。沖量過(guò)后，10月份新增人民幣貸款略有回落也符合季節性特征。

　　另一值得關(guān)注的數據是狹義貨幣（M1）。10月末，M1余額60.92萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和5.8個(gè)百分點(diǎn)，為33個(gè)月以來(lái)的最高水平。王青認為，M1創(chuàng )新高主要原因是經(jīng)濟修復持續推進(jìn)，各類(lèi)市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)活動(dòng)增強；同時(shí)，在前期信貸大規模流向企業(yè)后，企業(yè)活期存款也在增加。

　　對于M1增速，唐建偉表示，M1增速保持穩定上升趨勢顯示出宏觀(guān)經(jīng)濟轉好的態(tài)勢明顯，各方面經(jīng)濟指標好于預期。圍繞“六穩”“六保”的政策逐步見(jiàn)效，社會(huì )經(jīng)濟保持了較好的恢復性增長(cháng)，尤其是進(jìn)出口貿易表現突出。宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇帶動(dòng)內需消費恢復增長(cháng)，企業(yè)生產(chǎn)持續好轉，企業(yè)現金流恢復到較好的水平。

　　票據融資被認為是觀(guān)察中小微企業(yè)融資情況的指標之一，因此備受關(guān)注。10月份，票據融資減少1124億元，已連續第5個(gè)月負增長(cháng)。票據融資萎縮，是否說(shuō)明企業(yè)融資需求不足？

　　對此，央行貨政司司長(cháng)孫國峰近期表示，票據融資只是中小微、民營(yíng)企業(yè)融資的一個(gè)融資渠道，不能僅以票據融資的多少判斷中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資需求，還是要看這些企業(yè)貸款增長(cháng)以及實(shí)體經(jīng)濟貸款增長(cháng)的整體情況。

　　“整體上看，對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度并未受到實(shí)質(zhì)影響。”王青認為，雖然10月份新增票據融資、非銀貸款和居民短期貸款這三項同比多減或少增，但與此同時(shí)，當月投向實(shí)體經(jīng)濟的信貸規模仍然同比多增逾千億元。

　　當月，企業(yè)債券融資回升、中長(cháng)期貸款繼續維持強勁勢頭。10月份，企業(yè)債券凈融資2522億元，在除信貸之外的融資渠道中增長(cháng)勢頭最好。王青表示，其主要原因是發(fā)行人對于利率的預期趨穩，帶動(dòng)企業(yè)債券融資需求回暖。同時(shí)，10月企業(yè)中長(cháng)期貸款維持較強的同比擴張勢頭，顯示企業(yè)信貸需求依然旺盛。10月份，企（事）業(yè)單位貸款增加2335億元，中長(cháng)期貸款增加4113億元。

　　唐建偉認為，鑒于海外新冠肺炎疫情發(fā)展仍不明朗，國內經(jīng)濟復蘇需要穩定的流動(dòng)性支撐，未來(lái)央行將加大結構性貨幣政策工具運用，以引導金融機構加大對符合新發(fā)展理念相關(guān)領(lǐng)域的支持力度。