金融支持力度不減 企業(yè)現金流持續好轉
11月11日,中國人民銀行公布的10月份金融數據顯示,10月末,廣義貨幣(M2)余額214.97萬(wàn)億元,同比增長(cháng)10.5%,增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。初步統計,10月份社會(huì )融資規模增量為1.42萬(wàn)億元,比上年同期多5493億元。10月份人民幣貸款增加6898億元,同比多增285億元。
雖然10月末M2增速與上月相比略有放緩,但M2增速已連續第8個(gè)月保持在兩位數水平。今年3月末,M2增速重回兩位數,創(chuàng )下2017年4月份以來(lái)的新高。
10月末M2增速小幅回落與季節性因素密切相關(guān)。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析,10月份是繳稅大月,季節性效應促進(jìn)財政存款增加,這導致企業(yè)短期信貸規模增速有所下降,M2增速也較上月有小幅回落跡象。
東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為,10月份新增人民幣貸款環(huán)比少增符合季節性規律。一方面,受?chē)鴳c和中秋“雙節”假期影響,10月份工作日少于上月,也少于去年10月份;另一方面,9月份為三季度末,信貸也存在明顯的沖量現象。沖量過(guò)后,10月份新增人民幣貸款略有回落也符合季節性特征。
另一值得關(guān)注的數據是狹義貨幣(M1)。10月末,M1余額60.92萬(wàn)億元,同比增長(cháng)9.1%,增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和5.8個(gè)百分點(diǎn),為33個(gè)月以來(lái)的最高水平。王青認為,M1創(chuàng )新高主要原因是經(jīng)濟修復持續推進(jìn),各類(lèi)市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)活動(dòng)增強;同時(shí),在前期信貸大規模流向企業(yè)后,企業(yè)活期存款也在增加。
對于M1增速,唐建偉表示,M1增速保持穩定上升趨勢顯示出宏觀(guān)經(jīng)濟轉好的態(tài)勢明顯,各方面經(jīng)濟指標好于預期。圍繞“六穩”“六保”的政策逐步見(jiàn)效,社會(huì )經(jīng)濟保持了較好的恢復性增長(cháng),尤其是進(jìn)出口貿易表現突出。宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇帶動(dòng)內需消費恢復增長(cháng),企業(yè)生產(chǎn)持續好轉,企業(yè)現金流恢復到較好的水平。
票據融資被認為是觀(guān)察中小微企業(yè)融資情況的指標之一,因此備受關(guān)注。10月份,票據融資減少1124億元,已連續第5個(gè)月負增長(cháng)。票據融資萎縮,是否說(shuō)明企業(yè)融資需求不足?
對此,央行貨政司司長(cháng)孫國峰近期表示,票據融資只是中小微、民營(yíng)企業(yè)融資的一個(gè)融資渠道,不能僅以票據融資的多少判斷中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資需求,還是要看這些企業(yè)貸款增長(cháng)以及實(shí)體經(jīng)濟貸款增長(cháng)的整體情況。
“整體上看,對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度并未受到實(shí)質(zhì)影響。”王青認為,雖然10月份新增票據融資、非銀貸款和居民短期貸款這三項同比多減或少增,但與此同時(shí),當月投向實(shí)體經(jīng)濟的信貸規模仍然同比多增逾千億元。
當月,企業(yè)債券融資回升、中長(cháng)期貸款繼續維持強勁勢頭。10月份,企業(yè)債券凈融資2522億元,在除信貸之外的融資渠道中增長(cháng)勢頭最好。王青表示,其主要原因是發(fā)行人對于利率的預期趨穩,帶動(dòng)企業(yè)債券融資需求回暖。同時(shí),10月企業(yè)中長(cháng)期貸款維持較強的同比擴張勢頭,顯示企業(yè)信貸需求依然旺盛。10月份,企(事)業(yè)單位貸款增加2335億元,中長(cháng)期貸款增加4113億元。
唐建偉認為,鑒于海外新冠肺炎疫情發(fā)展仍不明朗,國內經(jīng)濟復蘇需要穩定的流動(dòng)性支撐,未來(lái)央行將加大結構性貨幣政策工具運用,以引導金融機構加大對符合新發(fā)展理念相關(guān)領(lǐng)域的支持力度。